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林洋电子LED等新业务进展顺利

时间:2021-09-09 01:31作者:亚美体育

本文摘要:近日我们与公司展开了交流,LED等新的业务进展成功,我们指出公司今年业绩增长速度在30%以上是大概率事情,预计13年EPS为1.11元。我们之后引荐公司,同时下调6-12个月目标价到22-27元。智能电表稳定快速增长,现金流好,可获取安全性边际;LED和光伏都是前景寄予厚望的新兴产业,公司在这两个领域具备后发优势,未来将会后来居上,承托公司未来持续茁壮。

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近日我们与公司展开了交流,LED等新的业务进展成功,我们指出公司今年业绩增长速度在30%以上是大概率事情,预计13年EPS为1.11元。我们之后引荐公司,同时下调6-12个月目标价到22-27元。智能电表稳定快速增长,现金流好,可获取安全性边际;LED和光伏都是前景寄予厚望的新兴产业,公司在这两个领域具备后发优势,未来将会后来居上,承托公司未来持续茁壮。目前公司PE只有14倍,随着电力设备板块和LED板块估值提高,公司PE将提高至20~25倍,6-12个月目标价未来将会到22-27元,建议购入。

  公司发展战略:发展智能、节约能源以及新能源三大业务板块  公司将相结合在智能电表行业多年累积的电力行业人脉,未来主要专门从事三个领域的业务:智能、节约能源以及新能源。智能领域扎根公司传统业务,智能电表、用电信息管理系统、智能家居;节约能源领域,主要专门从事LED应用于、能效管理;新能源领域,主要专门从事光伏系统集成。  LED与光伏业务具备后发优势,未来将会公司未来持续茁壮  2013-2015年,公司规划LED与光伏业务收入分别超过3.6亿元、9.2亿元和18亿元。

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同时公司预计新产品的净利润率都不高于17%。三年时间公司未来将会再生一个林洋。2013-2015年,公司规划LED收益分别超过1亿元、3亿元和8亿元。

公司去年6月份正式成立了LED事业部。经过半年的运作,今年前3个月公司目前早已获得4500万的订单(毛利率多达40%)。

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公司专门从事LED的优势:一)生产线贡献优势;二)渠道分享优势。2013-2015年,公司规划光伏收益分别超过2.6亿元、6.2亿元和10亿元。公司的光伏系统主要以小型为主体、做离网性的项目。通过自定义组件、支架、排序结构,系统效率比一般的高达3%。

公司主要买服务和设计效果,目前公司有25MW的组件生产线,所谓标准组件线(自定义),且在华东区域有自己的营销网络。光伏领域,公司并不是以生产居多,因此比较同行利润率不会较为低。  13Q1公司业绩高于预期主要是电表收益证实延后所致  公司13Q1净利润同比快速增长20%,高于预期,主要原因是12年所签合同推迟证实收益所致。随着农网招标启动以及公司海外市场的拓展,13年智能电表业务收入同比增长速度在15%左右.再加12年有大约7.2亿元低毛利率的合约结转至13年,同时公司产品毛利率还有大约2~3个百分点的提高,预计公司净利润还可维持较高增长速度。

  下调目标价至22~27元,保持购入评级  预计公司13~15年EPS分别为1.11元、1.39元和1.64元,综合考虑到,最少可给与20~25倍估值,即目标价22~27元,保持购入评级。


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